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中金发布研报称，保管友谊时光（06820）归母净利润展望不变，面前股价对应2025/2026年P/E永别为13/11倍。研讨到公司大DAU居品后劲及行业估值核心上移，上调方针价71%至1.06港元，对应方针P/E2025/2026年永别为15/12.5倍，上行空间13%，保管“跑赢行业”评级。公司预期1H25竣事收入6-6.5亿元，同比增长14%-24%；期内利润3800-4400万元世博体育(中国)登录入口，同比扭亏为盈。事迹预报合适该行预期。
中金主要不雅点如下：
预报1H25收入双位数同增，环比基本抓平，多居品竣事活水增量
小游戏鞭策居品焕新力：公司收拢小游戏渠说念挖掘新增用户，通过原APP端居品《杜拉拉升职记》《凌云诺》等推出小缺点版块竣事活水新增量。其中，《杜拉拉》自2024年下半年月活水运转攀升，近半年基本位居微信小游戏畅销榜百名以内（最高参加Top50）、抖音小游戏畅销榜80名以内（最高参加Top30）。
老居品基本盘肃穆：该行预计《熹妃传》、《浮生》系列等基本盘居品活水亦平稳在单体小千万元级别，孝敬高利润率肃穆基本盘。
年内新游孝敬小幅增量：《暴吵萌厨》5月28日公测，属于大DAU类舒服竞技居品，前期付费深度较轻，该行预计首月活水在1000+万元。
1H25同比扭亏，渠说念相同鞭策毛利率进步，用度率截至精采
毛利率方面，公司示意1H25高毛利渠说念收入占比进步，带动毛利率增长约5个百分点。用度端看，公司示意1H25研发用度率和销售用度率均有所下落。该行判断主要系AI愚弄鞭策提效降本，竣事更好的ROI东说念主效比，鞭策举座用度优化。
《萌厨》新赛季开启，储备居品种种
年内新游方面，《暴吵萌厨》S2赛季“精灵之森”于7月14日开启，推出全新赛季关卡及舒服玩法。该行提倡矜恤：1）新品牌联动确认；2）用户边界集中及交易化进度；3）多端布局进展。储备游戏方面，公司面前有《代号：恋东说念主》《代号：花》《代号：古迹》《代号：MX》等多款居品正在研发测试中，其中部分居品已有版号。此外，公司董事长情愿自事迹预报发布日起过去12个月内不理解过公开商场出售所抓股份，该行以为亦彰显公司对面前业务及居品信心。
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