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 （本图片非AI生成，与内容联系） 作家 | 邹奏效 未来，也即是2025年8月25日，恒大将从港交所退市。 8月20日，香港联交所发布公告，由2025年8月25日上昼9时起，中国恒大集团（简称“中国恒大”）的上市地位将凭证《上市律例》第6.01A（1）条给予取消。 8月12日，中国恒大发布公告称，因未能欢娱香港联交所复牌引导条件，且未能在2025年7月28日前规复股份交游，联交所依据《上市律例》决定取消其上市地位。 现时，中国恒大的股价为0.163港元/股，其总市值由历史岑岭期的逾3700亿港元降至停牌时的21.5亿港元。公告还明确，公司股份的临了上市日历为8月22日，上市地位将于8月25日上昼9时崇拜捣毁。 中国恒大在公告中坦言，意外就上市委员会作出取消上市地位的决定央求复核。  恒大，照旧亚洲最大的房地产商，从最高市值4000亿港元，跌至不及22亿港元，市值挥发高达99.5%，恒大退市不仅留住了2.4万亿元东谈主民币的多量债务，还可能露馅另外一场危急：城投债。 先说被恒大拖下水，最奏凯的关联：广州城投。 2020年6月，相信刊行了“嘉和125号恒大相信筹算”。样式保证东谈主为恒大，样式融资主体为恒地面产集团粤东有限公司，召募资金用于设备设备恒大御景半岛样式和恒大金碧外滩湾样式，收益开首为恒大广州番禺公寓项筹画销售收入。 2021年，恒大资金链断裂。 2021年9月，该样式过时。 接着，广州城投就出场了。 2022年3月，恒大退地给广州政府，政府将样式地皮再行挂牌，再由广州城投子公司主体摘牌；同期，广州城投手脚保证东谈主，以样式举座期限延展、分阶段付款的方式结束相信本金安全退出。  看起来投资者安全退出，内容上是城投花了32.5亿元为恒大买单。 而广州城投是什么？不即是广州市财政吗？用的不即是老庶民的钱吗？ 此外，早在2020年，广州城投在恒大资金孔殷的时代，就豪掷100亿元入股恒地面产，如今恒大退市，这100亿元也就基本打了水漂。   恒大退市，下一步广州城投怎么化解危急，只可翘首以待。 然后，广州城投绝非个例。 上世纪九十年代，分税制雠校以后，升值税等大税种收归中央，场合财政一下就少了不少。然则场合要管的摊子，基建、教悔医疗却一件不少，这就埋下隐患，场合设备的资金从何而来，成了悬在场合政府头上的一个大问题。 由于法律不允许场合政府发债，是以聪惠的中国东谈主思出来一个观念：用国资开个城投公司来借钱，不就行啦。 这些城投公司，看似一般企业，内容上即是专为政府告贷修城而生，场合政府把地皮、股权、收费权等钞票划给城投，再由城投去银行贷款发债，以企业形式铺路架桥，以看似阛阓化运作的方式来完成政府投资活动。 经济场所好的时代，大呼大进。 经济场所下行的时代，就堕入窘境。 暴炫耀来问题最严重的，是贵州。 举个例子，2022年12月，遵义的最大城投公司，遵义谈桥设备（集团）有限公司由于还不起银行的156亿元债务，“按照阛阓化、法治化原则积极探索辩论存量银行贷款重组责任”，“经与各银行类金融机构友好对等协商”，完成签署干系补充契约。 按照重组契约，重组后银行贷款期限调养为20年，利率调养为3.00%/年至4.50%/年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。 这么的化债，也就比躺下不还，听起来好极少点了。 20年，20年后还不知谈什么情况呢。  城投误期，也许很快就会出现时其他某个经济欠进展地区的二三线城市。 形成城投危急的原因许多，资金使用和投资上的糟塌，有筹画的不透明不科学，甚而导致铩羽横生。 当地价、房价陆续高涨的时代，各级政府陆续举债，胡乱投资，由于地皮财政终会增长，债务当然不错取得化解。 而当地价、房价走低的时代，统统的一切终将喧嚣终结。 临了，照旧老庶民买单。 法律辩论作家请添加微信或电话：13775287337 
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