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智库书屋 ■董鹏飞 1934年，刚刚从由1929年投契狂热激勉的有史以来最严重的大荒野中荣幸逃出、对此仍心存余悸的“证券分析之父”本杰明·格雷厄姆凝望着破败颓残的金融与试验寰宇，头焦额烂地把我方20年来对于投资与投契的想考与探索教育之汇总《证券分析》排印成印，以启示自后者辨明投资与投契的界限，幸免被投契劝诱双眼甚而激勉个东谈主或群体性惨事。此书一出，惊怖全寰宇，引颈无数个包括巴菲特、芒格在内的投资群众以及像我这么的平日东谈主走入投资大谈。 以本杰明·格雷厄姆的寰宇不雅来看，在21世纪10年代后期和20年代前期由激勉的代币狂热偏激快速崩盘实属在当代社会中不该出现的群体性投契惨案。给与师统，巴菲特在多个公开场所尤其是在-哈撒韦推动大会问答本事多次质疑和月旦以比特币为代表的加密货币。这小数在克里斯·迪克森的《读，写，领有》第十章“代币经济学”中也有说起。 让本杰明·格雷厄姆忧心忡忡的是，比特币偏激他代币这么不问可知的投契性品种，犯的上让后东谈主在矫正《证券分析（第7版）》时大费周章地商议一番吗？投资寰宇中的另一个定鼎之作《股市长线法宝（第6版）》真实有近10页的篇幅说起这些新玩意儿。代币如斯受接待，难谈是旧不雅念不适用这个新期间了吗？ 掀开区块链偏激代币的历史，不难发现本杰明·格雷厄姆的担忧自有其意旨。 在好意思国，Terra区块链推出的LUNA原生代币的币值从2022年的100多好意思元一齐下降至0.30好意思元以下，下降跳跃99%。其集结创举东谈主权谈亨（Do Kwon）濒临多法则律诉讼，并于2023年3月在黑山被捕。彼时，以星河数码公司（Galaxy Digital）为代表的多家公司忽悠不解真相的全球并从其手中召募血汗钱。这些资金被统统投资于LUNA币。你没猜错，终末血本无归。LUNA币的崩溃导致以摄氏收罗公司（Celsius Network）为代表的多家“加密货币银行”子虚乌有，“储户”资产一文不剩。“储户”有余没专门志到，加密货币不属于法定货币，不受好意思国联邦入款保障公司的保护。 在全球界限内多个国度，加密货币所导致的资产子虚乌有事件不堪胪列。一边是资产化为灰烬，另一边是骗子之畅达过各式伎俩骗到多量资金并把它升沉到某个不受监管的海岛上，在短时候之内积贮了多数资产。代币的恶劣影响致使舆情倾盆汹涌，不断拨弄着东谈主们朽迈的神经，并导致区块链与加密货币行业的发展陷入低潮期。另一方面，各路强人纷纷加入团队，为该行业的发展建言献计甚或躬行掌舵。区块链仅仅敛财的器具吗？应该被全面不容吗？真相到底是什么？笔者以为，咱们应当学会字据事物的推崇以及合理的推测来辨明对象的真模样。克里斯·迪克森写稿《读，写，领有》的方针，亦然让群众看清区块链的真相。而他的方针照旧达到了。 克里斯·迪克森以为，在区块链限制存在着两种截然有异的文化——赌场文化和蓄意机文化。赌场文化主要眷注往复和投契，意在短期利益，是两个群体中声息最大的阿谁。蓄意机文化则愈加真贵长期蓄意，意在永恒制胜，是两个群体中更为严谨的阿谁。对于两者，克里斯·迪克森在该书中说起近30次，可见其对正确文化的爱好进度。 其实，何啻区块链限制存在着赌场文化和蓄意机文化，笔者场合的资产责罚行业更是如斯，只不外是名字变了一下——投契文化和投资文化。有些东谈主，披着投资的外套，骨子上是投契之东谈主，他们的方针是召募多量资金并从客户身上薅羊毛。但咱们弗成因为存在投契文化就狡赖资产责罚行业，而是像巴菲特所提醒的那样仔细甄别哪些是“全寰宇齐很出名但投资妙技很烂”之东谈主，哪些是“全寰宇寂寂无名但投资妙技超强”之东谈主。对应到区块链限制，咱们弗成因为赌场文化短期冷酷就狡赖这个行业，而是去分辨哪些是“时时常出目前媒体头条但只垂青目前利益”之东谈主，哪些是“险些在行业中隐身但眼神长期并作出诸多孝敬”之东谈主。 在中好意思竞争与合营的期间大布景下，期待更多同仁踏进事内，在包括区块链的各个限制着眼永恒，为咱们这个民族的绵延迟久以及全寰宇的庄重发展，孝敬我方看似轻细但汇在全部却足以转变一切的力量。 ［作家系《读，写，领有》译者，《基本面量化投资政策》作家，曾任职易方达基金、中信证券］  总 监 制丨王列军车海刚 监 制丨陈 波 王 彧 杨玉洋 主 编丨毛晶慧 编 辑丨谷 云  
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